感悟新三板:野蛮生长不可取

日期:2017-03-16 来源:@投行小兵

新三板挂牌企业家数已经一千多家,在这些样本中进行统计,发现在券商、会计师和律师三家中介机构的市场排名和地位发生了很多惊奇和可喜的变化。主要体现在以下几个方面:

1、很多中介机构异军突起,在以前传统资本市场业务中不显山露水的,在新三板市场悄然发力,成为了行业的领先者。

2、很多我们观念上的传统的市场领先者,不知道是什么原因,在新三板业务上并没有体现出其应该体现的优势。

3、某些中介机构在新三板酝酿阶段就做了很多的准备,结果机会真正到来的时候却有点起个大早赶个晚集的感觉。机会总是留给有准备的人,但是前提是我们的准备是有前瞻性和针对性的,不然也是瞎准备胡折腾。

4、由于新三板挂牌企业的数量在以一个比较快速的速度在增长,那么这种类似的中介机构的排名可能在不同的阶段会发生比较大的变化,当然如果要是保持长久的统治力,那么还是要看机构的战略和思路,尤其是对于新三板这块业务的定位和未来发展的判断。

不管怎么样,资本市场出现了一些新面孔都是好的事情,但是我比较担心的是,这其中有没有野蛮生长的因素在里面呢?

小兵多次已经强调新三板更像是个孩童,需要参与者更多的用心和呵护,而不是简单的粗暴的打发过去就可以。对于参与新三板业务的中介机构来说,不是说新三板对中介机构职业水平要求降低了而从某个角度来讲是提高了。参与新三板项目更需要我们一些高屋建瓴的关注,一些更加深层次的思考,也需要运筹帷幄的筹划,而不是简单的出一份文件而已。

从小兵的经验来看,在实践中我们还是看到有很多新三板参与中介机构的执业水平是令人担忧的。

1、比如券商:很多同志根本就分不清楚什么是出资不实的问题,只是凭着自己的想象给挂牌企业提供方案,弯路走了很多甚至付出了很大的成本结果根本没解决问题。很多同志根本没有搞清楚新三板的审核标准,比如实际控制人变化的问题,比如资产重组运行时间的问题等等。甚至有的人认为企业生产经营存在季节性波动是持续盈利能力有问题,逼迫企业通过调整合同的方式来把业绩做平滑。

2、比如律师:很多律师可能分不清楚所有者权益跟实收资本的区别,然后再研究股东出资问题时举步维艰甚至是漏洞百出不得要领。很多律师分不清楚未分配利润和净利润的区别,然后对很多问题根本就不从理解,我们不要求律师要精通会计学,但是基本的跟律师业务相关的业务还是需要的。

3、比如会计师:最可笑的情况就是我已经不止一次有会计师问我两年一期的审计报告是不是要两年以后至少要多出一个月来,关键是这个会计师还要在审计报告上签字的。

新三板快速的成长是我们每个人都愿意看到的,也是我们所有参与者积极努力探索所取得的成果,但是我们不希望这样的成长是野蛮的不计后果的或者是没有想清楚的。对于这一点,我们中介机构更要把好关服好务。

或许有人会说,我们中介机构就收那么点钱,还要我们干那么多活,这不公平。小兵以为,新三板目前的收费标准偏低有些原因在于牌照限制的放开,并且随着新三板审核要求逐步规范和严格,新三板收费还会逐步提高。此外,证券业务的很多牌照业务随着牌照意义的淡化,收费标准会逐渐降低,就算两者之间还会有很大的差距,不过趋同的趋势还是明显的。



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